开课吧·数据分析13期

2022-05-03 10:00:30 xudabang

一个7个月的看涨期权赋予买家一项权利而非义务,即以610美元每股的价格(称之为“执行价格”)购买谷歌股票,该期权的价格为48美元(期权费)。想想这意味着什么?如果谷歌股票在2012年9月价值658美元,期权买方不亏不盈:他可以支付执行价格610美元获得谷歌股票,这样加上他之前付出的48美元期权费,正好相当于股票的市场价格658美元。不考虑资金的时间价值(在7个月的时间里可以忽略不计),他在期权上的投资收益率正好为零。

如果到了2012年9月,谷歌股票价值710美元呢?通过610美元的执行价格购买股票,然后立即按710美元的市场价格卖掉,他能获得100美元利润。因为之前支付了48美元期权费,他的净收益是52美元,是原始投资额48美元的108%,尽管股价本身只上涨了16%。

现在来看看双刃剑的另一面。如果期权到期时,谷歌股价仍然是610美元呢?当股价保持不变,即股票收益率为0时,期权损失了全部价值,100%的损失。欢迎看到杠杆的黑暗面。

表2-5比较了6种组合的投资结果,取决于投资者买的是股票还是期权,以及到期时谷歌的股价是610美元、658美元还是710美元。无论股价走势向上还是向下,期权放大投资收益的效果都非常明显:随着基础股票的表现从没有盈利到升值16%,期权的收益率为-100%到+108%。期权投资的结果酷似采用了高杠杆,尽管投资过程中并未涉及借款。因此,这种杠杆是“合成的”。






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