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其中一起事件发生在美林证券和加利福尼亚州奥兰治县（Orange County）的一笔交易，这笔交易让奥兰治县蒙受重大损失，并成为美国历史上规模最大的市政破产案。另一起是信孚银行与宝洁公司的一笔衍生品交易，这笔交易导致宝洁公司提起诉讼，以及公布了一些充满粗鲁咒骂声的录音带。还有一起是流氓交易员尼克·利森（Nick Leeson）的越界行为，他在新加坡的豪赌断送了英国最古老的投资银行——巴林银行。你也许会说，这确实是一个不祥的开始。
但这与1998年美国一家对冲基金——长期资本管理公司（Long-Term Capital Management，简称LTCM）所遭受的损失相比，都不算什么。作为引起全球金融危机的罪魁祸首之一，长期资本管理公司现在已是臭名昭著。当然，与此次（2007—2009年）危机中一些惊世骇俗的事件相比，有点小巫见大巫。由于长期资本管理公司的过度自信，它在多起规模巨大的衍生品赌博中站错了边，这些赌博同时还被附加了很高的杠杆。更可怕的是，它的资产负债表本身也是高度杠杆化的。该公司很快就到了破产的边缘。为了避免引发更多的连锁反应，美联储迅速介入，安排华尔街巨头对其进行了紧急救助。
你也许会认为，这样一场生死危机会引起针对对冲基金的严格监管和对爆发式增长的衍生品市场的限制。但事实是你错了。在这件事情发生以前，也就是1998年早些时候，美国商品期货交易委员会主席布鲁克斯利·博恩（Brooksley Born）曾建议，应当将场外衍生品交易市场纳入其监管范围，但她的建议遭到了严厉的批评。她的努力被当时政府金融部门的一些重量级人物“礼貌”地拒绝了。这些重量级人物包括时任美联储主席格林斯潘、财政部部长罗伯特·鲁宾、财政部副部长萨默斯、美国证券交易委员会主席阿瑟·莱维特（Arthur Levitt）等。可以肯定地说，这牵涉到地盘之争，小小的美国商品期货交易委员会显然想跳上驾驶员的位置，但它却没有找到足够的帮手。四大巨头公开批评了博恩，警告说对衍生品的监管会导致法律上的不确定性，阻碍金融创新，引发衍生品交易逃离海外，甚至终结我们所熟知的资本主义制度。她还受到了萨默斯的斥责。
